美中科技战升级：关税豁免成谜，苹果与半导体巨头再陷不确定性

2025-04-14   

事件背景：关税豁免“闹剧”突显政策不确定性

• 上周五，美海关在技术指导文件中默示性宣布，对手机、电脑和半导体等中国电子产品暂时豁免145%对等关税。

• 白宫周六确认该指导文件内容属实，但特朗普与其官员周日纷纷澄清“并非真正豁免”，并表示未来将重新纳入“国家安全关税”框架。

• 美商务部长卢特尼克表示：新关税“1-2个月后出台”，当前豁免只是“程序性过渡”。

  
  

分析

1. 科技行业预期落空

• 苹果、英伟达等公司原以为获得关税缓解，但随即被“再纳入征税”警告打破。

• 市场担忧供应链成本将继续上升，且价格压力最终由消费者承担。

2. 政策不确定性加剧

• 特朗普与助手“前脚豁免、后脚反悔”，被批评为“随意执政”，造成政策信号严重混乱。

• 民主党议员（布克、沃伦）公开表示这将阻碍外资对美国的信任和投资意愿。

3. 贸易战逻辑从“对等”转向“国家安全”

• 美国贸易代表格里尔表示，“电子产品豁免”本质是税种转移——从对等关税转向国家安全关税。

• 这可能意味着更高、更不透明、更难谈判的关税体系正在成形。

市场反应

• 初期消息推动科技股反弹，但后续反转言论“浇冷水”。

• 投资者面临以下两大问题：

• 当前是否还应持有依赖中国产链的美股科技公司？

• 未来几周内是否会有更多产品落入“国家安全关税”之中？

风险提示

• 除非白宫出台清晰、稳定的征税标准与时间表，否则市场波动性仍将保持高位；

• 若苹果、英伟达等关键企业明确受到更高关税影响，或引发新一轮科技股调整；

• 民主党质疑声日益高涨，将给总统选情和市场稳定性带来双重压力；

• 建议企业与投资者关注5月可能出台的“国家安全关税清单”细节，这是判断后续冲击强度的关键节点。

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