原油公司纷纷加大并购投入,埃克森美孚的资产出售
2024-07-26
埃克森美孚的近期举措：
7月，埃克森美孚宣布计划向马来西亚国家石油公司（Petronas）出售其部分亚洲资产，但具体条款尚未披露。此外，卡塔尔能源公司也与埃克森美孚签署协议，拟收购后者位于埃及的部分海上油气勘探资产。这些举措突显了国家石油公司（NOCs）日益关注全球上游资产的趋势。
当前背景：
地缘政治冲突推动区域油气地缘风险持续提升，美国页岩油产量增长高于预期冲击OPEC+协议减产效果，加之后疫情时代世界经济增长缓慢恢复，形成了复杂的市场背景。2023年，全球油气资源并购交易总金额超过2335亿美元，接近2012年的历史峰值2380亿美元。然而，NOCs在这些交易中的表现仍然疲软，资产购买金额仅为31亿美元，大幅低于2012年的1080亿美元，且连续七年在全球油气资源并购交易总金额中占比低于15%。
NOCs的战略举措：
尽管面临挑战，NOCs正日益关注全球油气并购，以丰富其资产组合。例如，中东NOCs如卡塔尔能源、沙特阿美和阿布扎比国家石油公司（ADNOC）正在积极寻求全球资产，特别是在液化天然气（LNG）领域，以增强其上游资产组合。沙特阿美收购了MidOcean能源公司的少数股权，而ADNOC则通过收购美国Rio Grande项目和莫桑比克Rovuma LNG项目的股份强化了其全球LNG市场布局。
全球资产的重要性：
对于油气进口依赖国而言，获取优质海外资产对保障能源供给安全至关重要。像印度和中国这样的国家，由于国内资源有限，通过并购活动获取海外资产成为应对油气需求增长挑战的重要手段。印度石油天然气公司（ONGC）计划通过并购活动到2040年将海外油气产量增加四倍。
并购的有利条件：
当前全球油价处于较高水平，为NOCs参与并购创造了良好的外部环境。布伦特原油和WTI在2023年的平均价格分别为82.5美元/桶和77.6美元/桶。此外，NOCs的财务状况普遍良好，杠杆率较低，自由现金流充足，这些因素共同支持其并购活动。
市场机会：
尽管2023年的交易金额接近历史峰值，但交易数量却处于近20年的第二低水平，这表明市场上可能存在大量估值合理的潜在交易资产。随着雪佛龙和西方石油公司等国际石油公司计划剥离非核心资产，NOCs有机会获取优质资产。
关注的资产类型：
NOCs可能会更关注以下四类资产：
勘探资产：具有良好勘探潜力的资产，如中石油的巴西资产和卡塔尔能源的纳米比亚资产。
开发资产：具备开发潜力的资产，如葡萄牙Galp能源公司拟出售的纳米比亚近海Mopane油田股份。
LNG相关资产：低碳型LNG资产，如沙特阿美拟购买的美国亚瑟港LNG项目股份。
与领先国际石油公司合作的资产：通过与技术领先的国际石油公司合作，共同开发油气资源。
对中国石油公司的启示：
中国石油公司应积极参与全球油气并购，以确保能源供给安全。尽管国内油气产量有所增长，但仍需加强全球资产基础。关键措施包括：
做好并购准备工作：确保在出现优质并购目标时能够快速低成本地获取资产。
学习同行经验：研究其他NOCs和国际石油公司的并购策略和合作模式，提高海外经营质量和效益。
跟踪市场动态：及时监测全球油气资源并购市场，调整公司战略。
潜在并购目标：
近期有报道称，沙特阿美和ADNOC正考虑竞购澳大利亚能源巨头桑托斯公司。桑托斯公司在澳大利亚和其他地区拥有多个备受推崇的LNG项目和天然气业务，吸引了中东能源巨头的关注。
综上所述，全球油气并购活动受地缘政治、经济和行业特定因素的共同影响，NOCs正通过战略并购增强其资产组合，确保能源供应，并在复杂的市场环境中实现长期增长。
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