美国二季度经济复苏的双刃剑：全球市场的挑战与机遇

2024-07-30

7月25日，美国商务部经济分析局（BEA）发布了2024年第二季度的经济数据。数据显示，美国实际GDP年化增长率为2.8%，显著高于市场预期的2%和前一季度的1.4%。这一强劲增速主要得益于投资和消费领域的双重支撑，标志着美国经济基础的稳固。

具体数据分析：

名义GDP：第二季度名义GDP环比季调增长5.2%，较第一季度的5.0%有所提升，并高于疫情前的平均水平4.4%。尽管这一增速主要由波动较大的库存和进出口影响，但剔除这些因素后，美国二季度的不变价GDP增速基本与第一季度持平，消费与固定投资对GDP增长贡献了2.2%。
消费支出：个人消费支出对GDP的贡献从1.0%提升至1.6%。其中，商品消费由-0.5个百分点转为0.6个百分点，汽车和家具等耐用品消费回暖明显。而服务消费略有放缓，从1.5%下降至1.0%。
投资：国内私人投资总额对GDP的贡献为1.5%，其中非住宅投资贡献了0.7个百分点。这反映出对设备和知识产权产品的投资保持增长，尤其是在AI领域的热潮。存货投资对GDP的贡献为0.8个百分点，显示出市场的顺周期特征。
净出口：二季度净出口对GDP的拖累有所加大，部分原因是企业补库存导致进口增加，同时全球经济景气分化和外部需求放缓也起到了影响。

尽管美国经济数据强劲，对于等待美联储降息政策的全球市场而言，这一表现可能进一步推迟降息的决策。市场对于降息的预期依然坚定，彭博数据显示，2024年美联储预计降息2至3次，每次25基点，尤其是9月降息的预期达到100%，11月的概率为67.3%。

资产走势的影响：

美股市场：尽管经济表现强劲，但美股市场的估值已经偏高，存在回调需求。大选临近带来的不确定性以及市场对“七巨头”的过度发酵，使得美股市场可能在三季度出现风险回避现象。
黄金：上半年黄金价格受到央行购金支撑，但近期因枪击事件后价格回落至2400美元/盎司下方。尽管黄金的长期上涨潜力依旧存在，但短期内可能面临回调或横盘整理。
大选风险：美国大选的临近增加了市场的不确定性。特朗普若当选，可能对美元和美债收益率产生影响，同时可能推动加征关税等政策，影响中美经贸关系和市场预期。

2024年下半年，除了美国经济和大选的因素外，欧元区和日元区的货币政策、中国的政策变化以及地缘政治动荡都会对全球市场产生重大影响。当前的市场不确定性是未来一年最大的确定性，投资者需密切关注经济数据和政策动向，以适时调整投资策略。

总结：美国二季度经济超预期增长反映了经济的强劲基础，但也对全球市场带来了挑战。特别是经济的强劲可能延迟美联储的降息决策，从而影响资产价格和市场预期。在大选、国际经济和地缘政治的复杂背景下，市场的不确定性将继续影响资产走势，投资者需要保持灵活应对。