市场预期美联储将于9月启动降息，鲍威尔杰克逊霍尔讲话备受关注

2024-08-23   

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话备受关注，但预计他将不会透露任何意外的政策变化。市场普遍预期美联储将在9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上启动降息，并可能在今年年底至2025年持续降息。虽然对于降息的幅度和频率仍有一些不确定性，但大多数分析人士认为鲍威尔将保持对数据的依赖，同时为市场提供明确的政策指引。

降息预期增强

7月美联储会议纪要显示，除非出现意外情况，“绝大多数”委员支持在9月降息。这一预期在费城联储主席哈克等官员的公开言论中得到了进一步的支持。市场关注的焦点是9月降息的幅度是25个基点还是50个基点。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察（FedWatch）工具显示，市场押注降息25个基点的概率较高，但也有25%的概率预期降息50个基点。后者将取决于未来几周关键经济数据，特别是非农就业报告的表现。

鲍威尔可能采取鸽派基调

Natixis Investment Managers Solutions的首席投资组合策略师Jack Janasiewicz预计鲍威尔将在杰克逊霍尔的讲话中采取鸽派基调。他指出，随着通胀逐步趋近美联储2%的目标，加之劳动力市场的疲软迹象，鲍威尔可能不再维持鹰派立场。高盛的经济学家David Mericle则预计鲍威尔将对通胀前景表达更大的信心，同时更强调劳动力市场的下行风险。

鲍威尔面临的挑战

鲍威尔在此次年会上需确认市场对未来政策路径的预期，同时表达对经济现状的看法。过去几年的讲话中，他曾利用这一平台来阐述广泛的政策方向，比如2018年他首次谈到中性利率的看法，2019年暗示即将降息，2020年在种族抗议背景下宣布新的政策框架。今年，鲍威尔的任务将是平衡市场对降息的预期与经济数据的实际表现，尤其是在通胀放缓和就业市场疲软的背景下。

市场反应与政策前景

尽管鲍威尔声称对市场动向并不敏感，但他显然关注市场的反应。Sri-Kumar Global Strategies的负责人Komal Sri-Kumar表示，鲍威尔倾向于采取支持股市的立场，这次他可能会兑现降息的承诺，以消除市场对美联储观望态度的担忧。

高盛的预期与市场主流观点一致：美联储在未来三次会议上将每次降息25个基点，最终在未来几年内累计降息约200个基点。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话可能为这一宽松政策路径提供一个含蓄的暗示。

结论

鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话预计将延续当前美联储政策的方向，即在通胀和就业市场的双重压力下逐步降息。尽管降息的确切幅度和时机仍不确定，但市场普遍认为美联储的宽松政策即将启动。鲍威尔的讲话将为市场提供更多的政策指引，同时为9月的FOMC会议奠定基调。

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