美联储下周的议息会议降息已经板上钉钉?

2024-09-13   

美联储下周的降息决定正面临艰难抉择，市场讨论的焦点在于降息幅度究竟是50个基点，还是更温和的25个基点。这次降息将是自2019年以来的首次，也是美联储从去年7月以来将利率维持在5.25%至5.5%的高位后的首次调整。而这次行动恰逢美国总统大选前的7周，政治因素也为其决策增添了复杂性。

支持50个基点降息的观点认为，较大幅度的降息可以更快地将借贷成本恢复到“中性”水平，减少对经济的抑制，并降低劳动力市场进一步疲软的风险。Evercore ISI副主席Krishna Guha指出，降息50个基点有助于减少经济软着陆的风险。同时，前美联储副主席Donald Kohn表示，即使本次行动较为温和，美联储也可以在后续加快调整步伐，弥补可能的延迟。

然而，选择50个基点的激进降息也存在风险。一方面，这可能引发市场对美联储对经济前景的担忧，担心其背后有更深层的经济恶化风险。另一方面，这种大幅降息可能会导致市场对未来利率预期的重新定价，远超美联储原本计划的放宽步伐。前克利夫兰联储主席梅斯特表示，虽然美联储能够为50个基点的降息做出辩护，但这种沟通难度大，且没有足够的理由承担这种风险。

美联储官员在近期的言论中对降息幅度保持开放态度。例如，纽约联储主席威廉姆斯提到美联储已为实现其通胀和就业目标做好准备，但尚未决定降息幅度。他和其他官员都强调了在下次会议上全面分析经济数据的必要性。

当前就业和通胀数据虽然存在放缓迹象，但依然呈现出复杂的局面。最新的就业报告显示，虽然月度增长放缓，但失业率下降，工资增长也有所上升；而通胀方面的核心数据趋于稳定，表明价格压力有所缓解。

市场普遍预期，美联储可能在年底前将利率下调1个百分点，这意味着在接下来的几次会议中至少会有一次50个基点的降息。不过，在如此关键的时刻，美联储不仅需要在经济数据与降息幅度之间取得平衡，还需应对潜在的政治压力。

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