美国财长耶伦再批特朗普政策：美元资产信心动摇，美债市场释放危险信号
2025-04-15
耶伦发出罕见警告：美债正被市场抛弃
前财政部长、前美联储主席珍妮特·耶伦在公开讲话中表示，近期美国国债的异动反映出市场对美国政策体系的信心正在显著下滑。
核心观点：
当前美债收益率上升并未伴随美元升值，反常于过往逻辑；
投资者避险偏好出现变化，不再视美债为“绝对安全”资产；
美债遭遇“非流动性驱动”的主动抛售，标志着政策信任的削弱。
“特朗普关税+政策混乱”使市场信心瘫痪
贸易政策失序：耶伦直言特朗普的关税政策“朝令夕改”，营造出高度不确定的商业与投资环境；
企业与家庭受阻：她强调，不确定性正使企业难以进行有效规划，家庭消费与投资意愿同步下滑；
政策连贯性缺失：耶伦认为，关税策略缺乏中长期战略视角，实际效果反而“毁灭性地打击”了本国经济基础。
美联储面临艰难抉择
耶伦指出，美债收益率与美元走势“背离”，这种现象可能意味着全球资金正在减配美元资产组合。
不寻常的市场联动：
通常情况下：收益率上升 → 资金流入 → 美元走强；
当前却是：收益率上升 + 美元下跌 → 市场信任缺失；
美联储处境被动：
若下调利率，将被视为对财政政策混乱的“兜底”；
若按兵不动，可能任由金融不稳定加剧；
美元资产面临“结构性信任危机”？
耶伦的话语指出了一个可能的深层问题：以美元计价的全球资产，其“制度性信任”基础正在被侵蚀。
| 风险类型 | 当前体现形式 | 潜在后果 |
|---|---|---|
| 政策不确定性 | 关税政策频繁调整，缺乏透明预期 | 企业投资收缩，资本逃离 |
| 制度信任动摇 | 美债收益率异常上升、美元同时贬值 | 避险资产权重可能重新分配 |
| 宏观调控受限 | 美联储在通胀与金融稳定之间难以抉择 | 政策响应延迟或失效风险加剧 |
| 资本市场外溢风险 | 美债价格波动影响全球资产定价体系 | 对新兴市场资本流动产生冲击 |
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