受到美联储量化紧缩影响，美国银行系统的储备金近期大幅下降

2025-01-03   

美国银行系统的储备金近期大幅下降,这也显示出美联储量化紧缩(QT)政策的显著影响。截至1月1日当周,美国银行系统的储备金降至约2.89万亿美元,首次低于3万亿美元大关,为2020年10月以来的最低点。这一降幅为两年半以来最大,显示出银行系统的流动性有所减少。根据美联储的数据,储备金减少的主要原因是银行为满足监管要求,减少了回购协议等资产负债表活动。这意味着部分现金流入了美联储的隔夜逆回购(RRP)工具等地方,从而从美联储账簿上抽走了流动性。

在2024年12月20日至12月31日期间,RRP余额增加了3750亿美元,之后在周四减少了2340亿美元,这表明美联储的流动性管理工具在运行。美联储正在通过量化紧缩计划移除金融系统中的多余现金,同时金融机构也在持续偿还来自银行定期融资计划的贷款。量化紧缩的目标是逐步缩小美联储的资产负债表,减少市场中的流动性。

华尔街策略师正在密切关注“最低舒适储备水平”这一概念,估计在3万亿到3.25万亿美元之间。这一储备水平被认为是银行系统正常运作所需的最低限度。美联储调整了RRP工具的利率,使其与联邦基金利率目标区间的下限一致。这一变化有助于控制短期利率并避免储备短缺,但也给市场带来了一定的下行压力。

汇币通提醒大家，在2019年9月曾经出现过这样一件事,美联储在实施量化紧缩的过程中未能有效管理储备水平,导致银行系统出现短期流动性危机,推动联邦基金利率飙升。为此,美联储不得不迅速介入,提供流动性支持,避免市场动荡。当前的讨论聚焦于美联储如何避免重蹈覆辙,保持储备金和流动性的平衡,避免引发类似2019年的危机。

最近,美国的债务上限问题可能加大了美联储进行量化紧缩时的操作难度。财政部在债务上限下采取的措施往往会向金融系统注入流动性,这可能掩盖储备短缺的真正迹象。因此,政策制定者在管理储备金水平时需要更加小心。根据纽约联储的调查,三分之二的受访者预计,量化紧缩政策可能在2025年第一或第二季度结束。这意味着,尽管美联储的资产负债表收缩仍在进行,但许多市场参与者预计美联储可能很快调整或结束这一政策。

当前美联储的量化紧缩政策正在显著影响美国银行系统的储备金水平,流动性减少可能会对金融市场产生压力。美联储在实施QT的同时,需谨慎处理短期利率和储备金的管理,避免重演2019年9月的流动性危机。随着2025年到来,市场预计美联储将在未来几个月内做出重要决策,量化紧缩的最终调整可能即将开始。

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