黄金与原油双双承压，全球央行政策立场现分歧

2025-06-25

6月25日（周三）亚市盘中，现货黄金徘徊于3323美元/盎司附近，延续昨日跌势，录得逾两周最低位。金价受压主要因伊朗与以色列宣布停火，避险情绪降温。同时，美联储主席鲍威尔在国会作证时未明确打压降息预期，反而强调需“更多时间观察”，强化其观望立场。

与此同时，美原油价格跌至65.12美元/桶，创两周新低，因市场预期中东停火将缓解地区石油供应中断风险。市场开始逐步解除“中东溢价”，资金流向趋于谨慎。

尽管鲍威尔在证词中强调“仍需时间”评估关税对通胀的影响，未直接表态支持降息，但多位联储高官释放鸽派信号。副主席鲍曼与理事沃勒近日报告称，劳动力市场存在疲软迹象，支持在未来降息。联邦基金期货显示，市场预计美联储年内将降息三次的可能性持续上升。

不过，鲍威尔仍坚称当前通胀尚未构成可放松政策的理由，市场反应表现为美元走软，但降息时点预期仍集中于9月会议。

数据方面，美国6月消费者信心意外下滑，反映出消费者对未来就业与经济前景的担忧，也为联储“观望”立场提供佐证。

澳大利亚5月CPI同比降至2.1%，创2023年10月以来新低。核心通胀同步回落，强化了澳储行下半年降息预期。市场预期，如果通胀趋势持续缓和，澳储行或在第三季度启动政策宽松周期。

日本方面，日本央行理事田村直树则表达鹰派立场，指出即便美国关税引发不确定性，日本央行也可能“果断加息”，以应对持续上升的物价压力。他强调，企业提价与工资增长已使通胀率接近2%目标，较此前预期实现更为“提前”。

不过，这一观点明显与行长植田和男的谨慎基调相左。植田此前指出，美国政策不确定性极高，日银有必要暂缓进一步紧缩行动。政策分歧突显日本央行内部在“通胀持续性”问题上的矛盾态度。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在最新讲话中称，欧元区通缩阶段“基本结束”，但政策制定者面临来自地缘政治、贸易与结构性转型的“全新挑战”。他强调，绿色转型、AI和全球供应链重组将对通胀产生深远影响，政策应避免“路径承诺”，保持灵活。

英国方面，英央行副行长拉姆斯登则对上周投票支持降息进行辩护。他指出，就业市场数据疲软，私营部门就业明显下降，进一步降息“平衡而必要”。尽管英国当前利率仍处于4%的高位，但在需求降温背景下，调整空间已逐渐显现。