美股股指过高?美联储降息后,仍要关注风险

2024-09-23   

华尔街交易员近期的投机情绪日益大胆，尤其在美联储降息50个基点后，这被许多投资者视为“反击”的时刻。美联储的新一轮宽松政策给经济前景提供了支撑，但另一个关键挑战浮现——估值问题。尽管股市表现强劲，尤其是纳斯达克100指数创下了去年11月以来的最大两周涨幅，但估值水平的高企可能对市场的持续乐观构成压力。

目前市场估值已经处于历史高点，根据调整通胀后的标普500指数回报率和美国10年期国债收益率模型显示，跨资产价格超出了过去14个美联储宽松周期开始时的水平。纽约人寿投资公司的经济学家劳伦·古德温指出，尽管估值本身不是市场时机判断的良好工具，但高估值确实增加了市场脆弱性。如果企业盈利或通胀数据不及预期，市场可能面临下行风险。

标普500指数今年以来的总回报率已超过20%，与经济和政策的利好相吻合。但随着美股和国债同步上涨，许多估值指标显得过高。亚德尼研究公司（Yardeni Research）的创始人指出，标普500指数可能在年底前飙升至6000点，但这也会增加明年初出现回调的风险。

尽管估值高企，美国股市的反弹仍在继续，这在一定程度上归功于企业盈利的增长与估值的同步发展。Natixis Investment Managers的策略师Garrett Melson表示，当前估值在市场中只是一种观点，不能作为阻碍市场上涨的决定性因素。

不过，美国国债市场的前景更为复杂。尽管投资者普遍预计美联储将在未来继续降息，但债券市场的预期比美联储更加激进，市场隐含的降息路径甚至超过了政策制定者的预测。这种预期差异可能导致国债市场面临更高的波动风险。

德意志银行的策略师吉姆·里德通过AI模型分析了美国的经济和市场变量，发现与过去的宽松周期相比，目前美国经济并没有急需刺激的强烈信号，这表明美联储此次降息带有更强的前瞻性和主观判断色彩。

总体而言，尽管市场对美联储降息的反应积极，经济前景看似乐观，但高估值和潜在的宏观经济风险仍然是未来投资者需要关注的重要因素。投资者在享受股市上涨的同时，仍需警惕市场可能的回调风险。

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