高盛押注日元：避险货币迎来转机？

2025-04-02

高盛外汇策略主管Kamakshya Trivedi认为，日元是对冲美国经济衰退风险的最佳货币，并预计日元将升至140区间低端，较当前水平上涨约7%。花旗银行也看好日元，认为关税风险上升和美日利差收窄将推动日元走强。然而，市场仍存分歧，部分投机者仍看空日元。

日元的避险属性再获关注

高盛外汇、利率和新兴市场战略主管Kamakshya Trivedi近日在采访中表示，日元在美国实际利率和股市下跌时表现最佳，其作为对冲美国经济下行风险的工具正变得更具吸引力。高盛预计，日元将在今年升至140区间低端，较当前约149.83的水平上涨7%。

Trivedi特别指出，即将公布的美国非农就业数据和其他关键经济指标可能成为日元升值的催化剂。例如，本周公布的JOLTS职位空缺数据显示美国就业市场走弱，导致日元短线走强。

关税风险与美日利差收窄助推日元

除了经济衰退风险外，花旗银行认为美国贸易政策的不确定性也可能增强日元的吸引力。花旗的研究列出了4月2日美国可能加征关税的三种情景，其中较激进的关税措施可能导致美元兑日元大幅走低。

此外，美日利差的变化也是影响日元走势的重要因素。彭博策略师Mark Cranfield指出，日本央行（BoJ）近期宣布将减少下季度长端债券购买，这可能推高日本长期国债收益率，缩窄美日利差，从而提振日元。

市场观点分歧，投机者仍持谨慎态度

尽管高盛和花旗都对日元持乐观态度，但市场仍存在不同声音。部分对冲基金虽削减了日元空头头寸，但整体仍倾向看空该货币。自2021年以来，日元因美日利差扩大持续贬值，并在去年7月跌至161.95，创下1986年以来的新低。