日本8月PPI放缓，能源价格下降缓解企业成本压力

2024-09-12   

日本8月生产者物价指数（PPI）数据显示，企业投入价格增速在八个月以来首次放缓。PPI同比上涨2.5%，低于市场预期的2.8%和前值3%，而环比下降0.2%，为十个月来的首次下跌。能源价格的走低是推动PPI增速放缓的主要原因，尤其是石油和煤炭成本较上年同期下降了4%。此外，日元汇率的走强也缓解了企业的进出口成本压力。

日本央行下周政策会议：加息与否的博弈

在下周的日本央行政策会议之前，市场普遍预计央行将维持利率不变。尽管全球经济增长放缓和金融市场波动增加了不确定性，但一些经济数据仍为央行进一步加息提供了支持。7月经通胀调整后的实质工资同比上涨0.4%，连续两个月上升，显示出劳动力市场的韧性。

与此同时，东京CPI数据显示通胀有所加速，8月核心CPI同比上涨2.4%，高于前值2.2%，为日本央行政策调整提供了理由。然而，市场预计日本央行将在货币政策正常化的过程中保持谨慎。

前日本央行行长黑田东彦表示，央行将在2024年逐步提高政策利率，目标是将其接近1.5%左右的中性利率水平，但与当前的0.25%基准利率相比，这一过程将是渐进的。

通胀压力与政策路径

近期，日本多地出现大米价格上涨，加剧了通胀压力，进一步引发对央行政策调整的猜测。如果未来物价继续攀升，日本央行可能会被迫加速升息进程。东京大学经济学教授Watanabe认为，日本央行今年仍可能采取两次加息行动，呼吁央行更好地传达政策信号，以避免市场恐慌。

尽管如此，央行官员如中川顺子仍保持谨慎态度，认为即使加息，金融环境仍将保持宽松，同时强调需关注物价上行的风险。在日本央行调整宽松政策的进程中，实际利率仍处于较低水平，意味着政策环境仍支持经济增长。

日本央行的长期策略

随着全球能源价格波动和日本国内通胀压力的上升，日本央行在未来几个月的政策决定将受到更大关注。尽管经济学家认为央行将保持渐进的加息步伐，但随着实际数据的变化，央行可能需要在通胀和经济增长之间做出更艰难的平衡。

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